全球基金经理的情绪达到近年峰值线上配资十大平台，但收益率无序上行的风险正在悄然增加。美银证券8月的全球基金经理调查显示，投资者情绪为2022年以来第三次达到最乐观水平，全球股票配置升至2021年11月以来最高点，现金占比降至历史第六低的3.5%。然而，风险信号也愈发明显：债券收益率无序上行以27%的比例成为第二大尾部风险，仅次于连续两个月居首的AI泡沫（32%）。
此次调查于8月7日至13日进行，共有203位基金经理参与，管理资产规模合计5810亿美元。调查结果触发了美银两大逆向指标——FMS现金规则与牛熊指标——同时发出卖出信号，表明当前仓位拥挤程度接近历史极端水平。美银策略师建议投资者考虑撤退或在风险资产内部进行轮动。
在政策预期方面，72%的受访者认为美联储在中期选举前不会加息。对于即将举行的杰克逊霍尔年会，53%的投资者预计美联储主席沃什将保持中性立场，但偏鹰派预期显著高于偏鸽派预期，利率路径的不确定性仍是市场潜在扰动因素。
当前调查呈现出典型的过热特征。全球股票净超配比例升至56%，现金占比降至3.5%，为2026年2月以来最低水平。从仓位结构看，最拥挤交易为做多全球半导体，尽管较上月大幅回落。第二大拥挤交易为做空日元，第三为做多Magnificent 7。美银逆向交易建议包括做多债券/做空大宗商品、做多必需消费品/做空科技股、做多英国股票/做空美国股票。
尾部风险格局出现变化。AI泡沫以32%的占比连续第二个月居首，但债券收益率无序上行跃升至第二位，超越第二波通胀。企业资产负债表健康状况引发担忧，净19%的受访者认为企业存在过度杠杆问题，为2023年3月以来最高。若民主党在中期选举中横扫两院，37%的受访者预期债券收益率上行、股市下跌。
AI相关议题呈现出分裂态势。一方面，AI泡沫蝉联最大尾部风险；另一方面，多数受访者不认为任何AI超大规模企业将在2026年宣布削减资本开支，并且对劳动力市场的广泛冲击持谨慎态度。这种既担忧泡沫又不愿减仓的矛盾心理，与当前整体仓位的极度拥挤形成呼应。
宏观层面，乐观情绪持续升温。创纪录的56%受访者预期全球经济在未来12个月实现无着陆，预期经济繁荣的比例升至43%。与此同时，49%的受访者预期滞胀。油价预期方面，受访者将2026年底布伦特原油目标价上调至76美元/桶。
配置动向上，受访者加大对科技、银行及能源板块的配置，同时削减工业及医疗保健仓位，并对必需消费品和可选消费品进行空头回补。区域股票方面，美国股票净超配升至27%，新兴市场净超配34%，英国股票净低配33%。债券净低配进一步扩大至39%。商品净超配24%，净16%的受访者认为黄金被低估，净39%认为美元被高估。
政治风险方面线上配资十大平台，47%的受访者预计中期选举结果为民主党控制众议院、共和党保留参议院的分裂格局。若民主党实现横扫，37%的受访者预计债券收益率上行、股市下跌，仅9%预期出现股债双升的繁荣情景。
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