年入25亿却难掩闭店潮！袁记云饺获上市备案，但加盟商快支撑不住了？ 资本盛宴背后的隐忧。一碗云吞，可能让你联想到港股。袁记云饺已经在全国200多个城市开设了4266家门店，并扩展到新加坡和东南亚。这家公司正准备在香港上市，证监会已放行，境外上市备案通过，接下来只需等待港交所的上市聆讯。
对很多人来说，这似乎只是另一家快餐连锁要上市的消息，与自己无关。但过去几年，许多类似的连锁品牌在港股上演了“一级市场赚翻、二级市场站岗”的故事。这次的主角是袁记食品。
早在2026年1月12日，袁记就已经向港交所提交了招股书，计划发行不超过2382.4万股境外上市普通股。内地监管机构已批准其境外发行上市及境内未上市股份全流通，这意味着老股东的股票可以合法换成港股流通筹码，新股也可以在香港发行。
袁记云饺不再是人们印象中的小馆子。从2023年初的1990家门店，两年半时间增长到2025年9月底的4266家，增幅达114.4%。它主要通过标准化加盟模式扩张，将开饺子店变成一个个现金流故事。公司在国内市场的布局细密，一线城市占一半左右，二线城市占22.4%，三线及以下市场占比26.6%。下沉市场的占比提升了6.8个百分点，表明最近两年袁记将重点放在三四线城市和县城。
随着国内市场的饱和，袁记开始瞄准海外市场，截至2025年12月，在新加坡开了10家店，海外门店总数达到15家。这些数字被放大成“华人快餐出海”、“中式连锁对标麦当劳肯德基”等故事，吸引资本市场的关注。
袁记的营收稳步上升，2023年为20.26亿元，2024年涨到25.61亿元，2025年前三季度为19.82亿元。经调整净利润方面，2023年为1.79亿元，2024年几乎持平，2025年前三季度则升至1.92亿元。净利率也有所波动，从2023年的8.8%降至2024年的7.0%，再回升到2025年前三季度的9.7%。这表明公司在前期扩张后，开始优化成本结构，提升利润率。
资本早已嗅到了机会，袁记在冲刺港股前已完成三轮股权融资，累计金额约4.6亿元。早期投资者有望在上市后获得丰厚回报，而普通投资者则需谨慎对待。
袁亮宏作为袁记云饺的创始人、董事长兼总经理，成功将一家小店发展成全球连锁品牌。然而，当一个品牌进入资本市场，它不再仅仅是那碗好吃的云吞，而是需要对营收、利润、投资人和股价负责。这意味着门店扩张不会停，成本控制会更精细，加盟商要求会更严格，消费者的钱包也要为增长曲线贡献力量。
最终，当你看到新闻里提到“营收稳步增长、全球化布局、净利率创阶段新高”时，不妨冷静思考：这条增长曲线背后，是谁在被榨干，谁在被喂饱？如果你楼下那家夫妻小店被光鲜亮丽的连锁招牌取代，你会感到便利还是失落？港股的钟迟早会敲响，那一刻有人欢呼，有人套现正规实盘配资，有人站岗，你打算站在哪一边？
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